歌尔股份股价翻2.5倍的背后:回购股份被疑为配合大股东减持套现

编辑:皇冠体育发布于2019-11-05 19:59

   受益于TWS等耳机音频市场,歌尔股份今年的业绩一路暴涨,与其业绩一样快速增长的同样还有其股价,从2019年6月份至今短短的三个月时间内,其股价从7.70元/股一路暴增至最高19.10元/股,几乎要重回其历史最高位,增长幅度达到了151.92%!

歌尔股份股价翻2.5倍的背后:回购股份被疑为配合大股东减持套现

  但对于歌尔股份而言,其转型真的成功了吗?虽然受益于TWS耳机市场的爆发,但从传统手机市场来看,由立讯精密备受苹果厚爱,导致歌尔股份在手机业务表现并不理想。TWS耳机业务将持续增长多久?

 

  有趣的是,在歌尔股份股价几乎重返历史高位之际,大股东则发布公告减持,与此同时,另一方面,却有发布回购的公告。而这一操作手法,更是被市场解读为:上市公司回购,被疑为配合大股东减持!

 

  受益耳机市场业绩大增:传统手机市场难增长

 

  首先来看看歌尔股份今年前三季度的业绩,其营收为241.34亿元,同比增长56.23%,净利润为9.84亿元,同比增长15.04%。其中第三季度的营收为105.58亿元,相对应的净利润为4.61亿元。

歌尔股份股价翻2.5倍的背后:回购股份被疑为配合大股东减持套现

  从其业务结构来看,其中智能声学整机板块增速亮眼,实现收入94.59亿元,同比增长138.72%,跟随其后的是智能硬件板块实现收入66.75亿元,同比增长49.88%,精密零组件发挥平稳,实现收入73.1亿元,同比增长7.65%。

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  公司同时预计全年净利润为11.71亿元-13.45亿元,同比增长35%-55%,业绩增长主要原因是公司2019年智能无线耳机和智能穿戴业务发展顺利,利润贡献增加。

 

  再来看看其上半年的业绩,8月20日歌尔股份对外发布了今年的上半年财报,内容显示报告期内实现营业收入135.76亿元,同比增加61.11%;实现归属于上市公司股东的净利润5.24亿元,同比增加17.73%;营业成本114.63亿元,同比增加73.19%。

 

  对于业绩的爆增,歌尔股份给的答案是:(1)报告期智能声学整机营业收入比去年同期增长215.55%,主要原因是报告期内公司来自智能无线耳机收入增长迅速;(2)智能硬件营业收入比去年同期增长51.30%,主要原因是报告期内智能穿戴业务收入增长;(3)其他业务营业收入比去年同期增长281.19%,主要原因是报告期内原材料销售收入增加;(4)境内营业收入比去年同期增长70.33%,主要原因是报告期内智能穿戴业务、安卓手机客户销售收入增加;(5)境外营业收入比去年同期增长58.46%,主要原因是报告期内智能无线耳机收入增长迅速。

 

  由上可以看出,歌尔股份业绩增长的主要动力在于TWS耳机等音频市场。而从传统的的手机市场来看,却饱受竞争对手立讯精密以及瑞声科技的竞争。在大客户苹果方面,众所周知,苹果无论是在手机市场还是TWS耳机市场,对立讯精密的扶持力度都很大。

 

  而在安卓客户阵营方面,瑞声科技今年开始改变市场策略,不仅仅再局限于高端市场,同时在中低端市场,通过产品的升级等模式,将SLS扬声器方案提供给了国内一线手机品牌,并且这种产品升级的策略已经取得了成效,尤其是到今年下半年和明年上半年,或将出现更为明显的效果!

 

  以立讯精密来看,其2019年前三季度的营收为378.36亿元,同比增长70.96%,净利润为28.87亿元,同比增长74.26%,第三季度的营收为163.95亿元,同比增长62.24%,相对应的净利润为13.85亿元,同比增长66.74%。

 

  对于歌尔股份和立讯精密而言,两者今年业绩增长的一个重要原因在于,苹果今年的TWS耳机AirPods的增长,据数据显示,2019、2020与2021年AirPods出货将强劲成长,分别达到5000万到5500万、7000万到8000万、以及1亿到1.1亿部。

 

  资料显示,2017年,苹果推出AirPods之际,主要代工厂是英伟达,此时立讯精密虽然也为AirPods代工,但占有率只有10%左右。但到了2018年,由于英伟达良率和产能的不足,苹果将订单转移到立讯精密,此时立讯精密的占有率达到了50%,时至2019年,立讯精密已经拿到了AirPods订单的60%-70%,歌尔股份虽然也有订单,但占有率只有10%左右,当然,歌尔股份还为AirPods提供声学元器件!

 

  股价重返历史高位


  左手大股东减持右手公司回购被疑为“抬轿”

 

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